13沈阳SMECN1兑付虚惊中债增信已代偿dd-【新闻】

“13沈阳SMECN1”兑付“虚惊” 中债增信已代偿

中小企业私募债频频涉险，反映出小企业直接融资的风险逐渐上升。

近日,在银行间债券市场公开发行的沈 阳市中小企业2013年度第一期集合票据于2月4日到期,发行人之一的沈阳铭辰汽车有限公司无法按期兑付本息,最终由担保方进行了代偿。

兑付“虚惊一场”

21世纪经济报道记者获得的发行资料显示，“13沈阳SMECN1”发行金额一共7700万元，有三个发行人。其中，铭辰汽车发行2700万元，另外两家发行企业为沈阳东大冶金科技股份有限公司和沈阳天择彩色广告印刷有限公司，分别发行3000万元和2000万元。该集合票据发行期限两年，于2015年2月4日到期兑付本息。

2月4日，担保方中债信用增进股份有限公司（下称“中债增信”）发布公告称，铭辰汽车发行的2700万元，应兑付的本金和利息共计为2856.5万元。“由于铭辰汽车无法按期全额兑付本金和利息，我公司作为本期票据的信用增进方，按照信用增进函的约定，已于2月4日将铭辰汽车未能付清的本息划入中央结算沈阳市中小企业2013年度第一期集合票据的兑付专户。”

当天，评级机构中诚信国际也发布公告称，关注“13沈阳SMECN1”的偿付进展。中诚信国际的公告显示，除了中债增信已代偿的2856.5万元，截至2月4日15：00，中诚信尚未得到“13沈阳SMECN1”剩余本金和利息偿付确认的书面通知。鉴于此，将对后续偿付进展保持密切关注。

2月5日，中诚信国际相关人士对21世纪经济报道记者表示，本期集合票据已经如期兑付，“从我们的渠道了解的情况是，资金来自于发行人自身。”

另外两家联合发行人东大冶金和天择印刷的相关人士均向21世纪经济报道记者证实，两家公司发行的票据已按期兑付了本息，资金来源均是自有资金。

偿债能力弱化

发行资料显示，中诚信国际给予“13沈阳SMECN1”的三家发行主体的评级均为“BBB”。本期票据采取的是在沈阳中小企业局协调下，按照“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册”方式共同发行的。

由中债增信提供全额无条件不可撤销担保，由于国内四家评级机构给予中债增信长期主体信用级别均为“AAA”，所以中诚信给予本期集合票据信用级别为“AAA”。

一位市场分析人士认为：“中债增信的担保是该期票据最有力量的增信手段。由于力强有的担保措施，‘13沈阳SMECN1’的发行成本才可能低至5.8%，和动辄近10%的中小企业私募债相比差距太大。当然发生风险时和一些民营担保企业拒绝代偿的做法相比，中债增信的积极代偿也很给力。”

据悉，铭辰汽车为一自然人控制的家族企业。成立于1997年3月，是一家生产专用改装车的厂家，注册资本为人民币8000万元，法定代表人为伊淑芳。本期集合票据发行的2700万元主要用于补充生产流动资金。

2014年10月8日，中诚信国际发布的跟踪评级报告显示，铭辰汽车经营发展良好，业务增长较为稳定，2013年实现营业收入3.18亿元，同比增长9.28%。不过，该公司的债务增长也较快，尤其是短期债务增长很快，截至2014年3月末，总债务为1.99亿元，偿债能力有所弱化。

至于一切经营“正常”的铭辰汽车为何难以按期兑付2800多万元的票据本息，21世纪经济报道记者多次致电该公司相关人士，电话均无人接听。

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