【资讯】顾铭德救市是必做工作结果如何谁都不敢保证

顾铭德：救市是必做工作 结果如何谁都不敢保证

沪深股市二十余年，期间熊多牛少，几次重大危机都靠政府救市摆脱困境。回顾政府救市举措，可以发现如下规律或特点：政府救市并非万能，政府救市一般是投资者最缺信心之时，所以每次汇金增持银行股时，大盘并没有止跌企稳，往往再创新低。但是，决不能由此推出结论，政府救市无用。因为，一旦政府救市失败，那表明投资者信心降到极低点，此时股市融资功能彻底丧失，股市效应基本失去，股市对稳定社会功能、促进消费功能、财富运作平台功能、促进节能升级换代功能都已丧失。政府救市被迫加码，直到股市出现反转变化。　　两周前，汇金增持光大银行(601818)、新华保险(601336)、购买ETF基金，市场对此并没有重视。市场仍然认为汇金只是表表态，象征性救市，不会花大钱，动真格，不可能救活沪深股市。何况目前中外主流媒体、主流基金都看空中国、看空低价股。周一上班市场就有传闻，说国务院开会了，订了几条，先动用200亿资金救市，由于主流媒体没有报道这个传闻，市场并没有当回事。但盘面出现新情况，本周一到周四，上午都是低开，然后盘中出现巨量买单，购买中石油、工商银行等大盘股，单笔买单甚至高达亿元。这种情况如果仅仅只有一天或一笔买单，市场仍然可以不重视。但这种情况如果连续几天或跨周出现，投资者就会慢慢重视，市场增量资金就会逐渐增加，市场信心就会慢慢恢复，市场就会相信政府这次救市是动真格，传闻中的200亿可能真有这么回事，200亿后面可能还会有资金等等。　　众所周知，沪深股市每次股灾都靠政府救市，肯定不是长久之计，这表明股市机制出了问题，需要进行股市体制方面的重大改革。但是，在改革还没有到位之前，面对市场长期低迷、崩溃态势，政府动用各方面资金进行维稳救市，是应该的必须的，这是政府职责之一，政府各部门都对自己份内的职责必须清楚。如果沪深股市长期低迷，各项基本功能丧失，证监会作为市场的监管部门，当然负有不可推卸的责任。中国有句老话，不在其位，不谋其责。同样，如果占据中国证监会管理部门的职务，其首要职责当然是保证沪深股市的稳定运行。如果出现目前这种各方面都不满意的低迷状况，那么救市就是一项虽然不情愿，但不得不做的工作。至于救市最终结果如何，谁都不敢保证，但救市是必须要做的。 　　-----------------　　改革是唯一救市良策　　最近一段时间，股市坐上了过山车，还是不断往下探底的过山车。不少人将股市如此剧烈下跌的原因归咎为央行近期采取的一系列收紧银根的做法，导致资金面过度紧张，使得市场失血。与此同时，美国有可能退出量化宽松货币政策的预期也给市场资金带来了一定的冲击。　　资金面是否充裕一直是判断股市涨跌的因素之一。但资金面偏紧是否就是股市下跌的罪魁祸首，恐怕没有那么简单。　　据统计，6月份沪深两市共计蒸发约2.72万亿元的市值，按照中登公司的持仓数据，即A股股民最新的持股账户为5445.45万户，折算每个股民账户在6月份的损失就超过了5万元。　　从6124点至今，股市已经跌了快6年。这期间，美国道指、标普都创了历史新高，德国股市也处于历史新高附近，中国经济也一直保持着稳定增长，但A股却与经济增长相背离，接连创出新低。这样的情况不是用资金面紧就能解释的。　　只不过随着6月份资金面偏紧，股市的下跌集中反映出了一些亟待改革的问题。和资金面暂时的紧张相比，还有更重要的问题需要监管者去协调，市场去消化。也唯有解决掉这些问题，才能保证市场平稳发展，不再频繁出现暴涨暴跌情况。　　第一，管理层不能逆转市场化改革至今的成果，不能走回头路。这就首先需要监管部门要认清自己的地位，对股市暂时的下跌保持冷静，不要随意插手市场，不宜盲目投入资金救市。当然，在股市热火朝天的时候，也不要人为地去平衡收回资金。真正好的监管层，应该保持对市场的理性判断，引导长期优质资金进入市场。不应该将股市狭义地定义成融资的平台，应该将股市打造成一个投融资并重的平台，强调投资功能，用制度保证投资获利的可能性，从而繁荣市场，在资金面和上市公司面实现双增长。　　第二，现阶段要极度重视IPO改革的步伐和方向。由于市场波动，预期的IPO改革方案和重启似乎都有推迟的可能。在这一轮股市波动之前，“IPO或将重启”这个话题正是市场热点。但怎么重启，如何边改革IPO制度边重启，是需要摸着石头过河的。新股发行在任何时候都不应该成为洪水猛兽，新股是市场的活水，没有活水，市场早晚会腐朽。但现在的逻辑似乎变成了一重启IPO，股市立刻就跌。这是不正常的。　　第三，重视和加强创业板的扶植和监管。最近，在市场哀鸿遍野的情况下，创业板逆势走强。在资金面紧缺的情况下，这或许也反映了投资人的取舍具备高新科技背景的创业板可能未来更有希望。应该看到，创业板的强势表现一定程度上体现了新一届政府对经济转型的决心。具有高新技术背景的创业板，已经引导着投资逐渐进入高新技术领域。因此，在未来，应该更加重视创业板在之前出现过的各种问题，趁创业板尚在探索阶段，尽快完善信息披露机制、退市机制和后期的监管惩罚机制。这样不仅能帮助创业板保持活力，也能为主板提供改革思路和探索方向。　　“从来就没有什么救世主”。在股票市场上，同样也不能存在救世主思想。真正能救市、让市场回归理性的，只有持之以恒的市场化改革。(经济参考报)

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